在清代的山西太谷县，有一个商人蔡呜凤，他经常往奉天经商，三年后归家带回五百金。一次，他途径岳父祝有德家的时，入门拜候，但有德让他进晚餐后才送他归去。然而，在这个过程中，呜凤的妻子玉兰与邻居宋标私通，一听丈夫回来就急忙藏匿。呜风入室就寝，玉兰杀死了丈夫，并埋尸床下。

一名叫魏打算的窃贼想趁机窥见呜风囊中的金银，所以跟随着呜风进入家中。当玉兰再次谋杀时，打算则暗伏梁上，要看个究竟。不久之后，有德来探望女婿，却被玉兰假装未归，这让有德感到非常惊讶和恐慌。为了保护父亲免受牵连，玉兰反而指责父亲杀害了婿养之子，并将其控告于官，以此求得嫁祸。

县官收押了有德，而打算也因犯偷盗罪被捕。他看到有冤屈的有德，便告诉了整个案件的情况给县官知道。在监狱里，有德命令他的妻子鸣鼓呼冤。这时候，当地县官对他们三人进行提讯，最终查明真相，将玉兰和宋标定为死刑。而有德和打算则获得释放，他们回到家中，有 德劝导打算改邪归正，并收他为义子。

这部越剧《循环报》，又名《乞丐循环报》，是根据京剧《串珠记》改编的一部作品，由徐玉兰等首演于1943年。此戏以其精彩的情节、丰富的人物形象和深刻的人生教训，被誉为一部杰出的越剧作品。